北交所"乳业第一股"期货巨亏信披违规遭立案背后迪时策略
近日，北交所乳业上市公司骑士乳业因期货投资亏损未及时信披被证监会立案调查。内蒙古证监局拟对公司处以200万元罚款，并对董事长党涌涛等多名责任人给予警告及罚款。这一处罚使这家"北交所乳业第一股"陷入上市以来最大危机，消息公布后公司股价应声下跌。
（来源：骑士乳业官网）迪时策略
全产业链布局难掩业绩颓势
作为内蒙古特色乳企，骑士乳业构建了"农牧乳糖"全产业链模式，业务覆盖饲料种植、奶牛养殖、乳制品加工等环节。然而这种多元化布局未能抵御行业寒冬：2024年在营收微增3.22%至12.97亿元情况下，净利润同比暴跌108.2%，亏损769.51万元，创下多年最差业绩。
为对冲原材料价格波动风险迪时策略，公司2024年开展豆粕、白糖等期货交易。但缺乏专业风控体系导致亏损持续扩大，截至年末累计亏损达4167.88万元，相当于2023年净利润的41.12%。更严重的是，公司未及时披露这一重大亏损，直至监管介入才被迫公开。
展开剩余54%现金流承压债务高企
财务数据显示，公司短期偿债压力陡增：2024年末短期债务达4.47亿元，而货币资金仅2.34亿元；至2025年3月底，短期债务增至4.6亿元，现金却缩水至1.6亿元。同时存货规模突破3.89亿元，应收账款同比激增72.1%，营运效率持续恶化。
此次事件犹如一面镜子，清晰地映照出骑士乳业在公司治理方面存在的系统性缺陷。
从决策层面来看，公司高层对期货交易的风险预判存在严重不足，既未建立科学的风险评估体系，也缺乏必要的止损机制设计，暴露出风险管理意识的薄弱。
作为公司掌舵人的董事长党涌涛未能切实履行督促信息披露的职责；财务负责人王喜临在参与期货交易业务过程中，既未发挥专业财务人员的风险预警作用，也未及时提示信息披露的必要性；而作为信息披露直接责任人的董事会秘书陈勇，更是未能主动关注期货交易风险并及时组织信息披露工作。
骑士乳业的案例，给所有上市公司提了个醒：风险控制得扎扎实实地建起来，这是安身立命的根本；重大投资不能藏着掖着，该公开的就得说清楚，市场透明了大家才放心；公司治理更不能玩虚的，得真真切切落到实处；还有，搞金融操作没专业人可不行，这是底线。这些事儿要是能从头到尾落实好，才能别再走弯路，让资本市场稳稳当当的。
眼下，骑士乳业正一头挑着业绩回暖的担子迪时策略，一头扛着合规整改的压力。乳制品行业竞争越来越凶，原奶价格又忽高忽低，这种时候，能不能重新赢回投资者的信任，把经营实实在在搞好，直接关系到能不能迈过这道坎。说到底，这件事也在告诉市场里的每一个人：现在的资本市场就像 “带电作业”，规规矩矩做事，企业才能活得长久。
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